Сукук – арабское слово, от множественного числа "Сакк" – "юридический документ, акт, квитанция" на финансовое свидетельство или так называемый Исламский эквивалент облигаций.

       В Исламском праве постоянный доход или процентные облигации не являются разрешенными, поэтому Сукук рассматривается как ценная бумага, действующая по законам Шариата, и его инвестиционные принципы запрещают начислять или выплачивать проценты. Финансовые средства, сформированные по канонам Ислама, могут быть разделены согласно их реализуемости и не реализуемости на вторичном рынке.

Мировые активы (в соответствии с Шариатом) оценены в стоимость более 1,70 миллиардов ринггитов и выросли на 8-12% в год за последнее десятилетие. По предположениям рейтингового агентства Standard & Poors, в странах Персидского залива и Азии 20% банковских клиентов на сегодняшний день выбрали бы Исламский финансовый продукт среди традиционных, при одинаковом профиле риска и доходности.

В классическом периоде Ислама Сакк (Сукук) – близкий по значению к Европейскому "чек" – означал любой документально представленный договор или передачу прав, обязательств или средств, добытых в соответствии с Шариатом. Экспериментальное доказательство показывает, что Сукук являлся продуктом широкого использования (в период средневекового Ислама) при передаче финансовых обязательств, возникающий при торговле и другой коммерческой деятельности.

С другой стороны, существенные условия Сукук, в современной Исламской перспективе, вписываются в концепцию "превращение активов в деньги" – так называемая секьюритизация – которая достигается в процессе выпуска Сукук ("Таскиик"). Потенциал заключается в преобразовании будущего денежного потока актива в текущий.

Рынок Сукук, оцененный более чем в 175 миллиардов ринггитов (к концу 2006 года) с каждым годом возрастает и вызывает все больший интерес в западных странах.

Следует отметить, что требования Шариата определяют повышение финансирования только на встречную продажу или строительство, специальных и идентифицируемых активов.

Обмен долговыми обязательствами с доплатой – запрещен, как и выпуск традиционных займов. Следовательно, все поступления и денежные потоки от Сукук будут связаны с купленными активами или доходами от созданных активов, а не просто полученной прибылью в виде процентов.

Для заемщиков, желающим повысить соответствующее финансирование, необходимо использовать активы в структуре (которые могут являться собственным капиталом в "материальной" компании). Не лишним будет отметить, что финансирование за счет собственных средств не противоречит Шариату и хорошо подходит к Исламскому принципу риска и доходности

По мнению Исламских правоведов, или Экспертов по Шариату, деньги являются инструментом измерения ценности и, сами по себе, ценностью не являются, что значит никто не должен брать или возвращать доход от пользования исключительно деньгами (или чем-то сродному деньгам); иными словами, "если деньги сами по себе генерирует деньги" это будет расцениваться как "Риба".

Подобное формирование денег из денег является "Риба", что запрещено. Для Исламских финансовых институтов торговля/продажа обязательствами, правом требования собственника актива (выше или ниже номинала), предоставление традиционных займов и кредитных карт запрещено.

Теперь обратимся к вопросу о принципах неопределенности или "Гарар". Гарар представляет собой, по сути, результат информационной асимметрии применительно к одной из сторон договора, а мусульманским правом, как известно, осуждается получение односторонних преимуществ более информированной стороной договора за счет другой.

Шариат также содержит в себе понятие "Маслаха" (публичный интерес), т.е. если что-то является общественным благом, оно может иметь место, например, страхование или уменьшение устранимых бизнес рисков могут быть включены в данную категорию, но это до сих пор еще спорный вопрос.

Дозволенность Сукук, с точки зрения Исламского права, все еще спорный вопрос, из-за обхождения Риба. Консервативные правоведы не считают это эффективным, ссылаясь на факт того, что Сукук в действительности учитывает временную стоимость денег. Это может быть рассмотрено как фундаментальный критерий процента.

Сукук предлагает инвесторам фиксированную выплату по их капиталовложениям, которая схожа по виду с процентным доходом инвестора, которая не обязательно зависит от рисков в данное вложение.

Это кажется похожим, но в действительности это не одно и то же: банки вкладывают в активы и доход от этих активов как, например, арендная плата, которая равномерно распределяется в течение периода аренды, это такой поток доходов, который формирует основу "фиксированного" платежа и прибыли на инвестированный капитал.

Кроме того, наличие больших гарантий для инвесторов делают Сукук все более привлекательным для вкладчиков по всему миру, как для мусульман, так и не приверженцев Ислама.

   (Источник: islamic-finance.ru)